Indicadores De Información Privilegiada

El comercio de información privilegiada Los STOCKS QUE ESTÁN COMPRANDO por los iniciados corporativos tienden a superar el resto del mercado, mientras que las existencias que están siendo vendidas fuertemente por los iniciados tienden a underperform. Durante casi tres décadas esto ha sido considerado gospel en círculos académicos, pero ha sido casi imposible hacer dinero de él en el mundo real. Tres servicios de asesoramiento rastreados por el Hulbert Financial Digest han basado sus estrategias en el comportamiento de los iniciados. Ninguno de los tres ha salido muy bien. El primero, Indicador de información privilegiada. Ya no se publica. Fue fundada por el profesor Shannon Pratt de la Universidad Estatal de Portland, coautor del estudio académico original que descubrió la anomalía interna. Durante los tres años en que el HFD siguió este servicio a mediados de los años ochenta, se quedó rezagado en el mercado en un promedio de 10 al año. La segunda carta orientada a la información privilegiada que he seguido en 1987 fue doblada en 1987 por Norman Fosback y publicada por el Institute for Econometric Research. Se llama simplemente los iniciados. En los últimos 13 años esta carta ha producido un rendimiento anualizado de 15,9 contra 17,1 para el mercado de valores en su conjunto. Nuestra cobertura de la tercera carta orientada a información privilegiada Vickers Weekly Insider Reportdates se remonta a principios de 1993. A partir de esa fecha, sus dos modelos de carteras han superado el mercado en los próximos cinco años, pero las carteras han sido mucho más volátiles que El mercado que se retrasan en el mercado sobre una base ajustada al riesgo. ¿Por qué la anomalía del iniciado no ha funcionado en el mundo real? Un reciente estudio académico1 de los profesores Josef Lakonishok e Inmoo Lee proporciona una respuesta. Los profesores descubrieron que mientras que las existencias que son compradas por los iniciados proceder a moderadamente superar el mercado, también lo hacen las existencias vendidas por los iniciados. En general, por lo tanto, no hay mucho de un diferencial de rendimiento entre las poblaciones que están adquiriendo y las acciones que están vendiendo. Sin embargo, Lakonishok y Lee no anulan totalmente la anomalía interna. Funciona, dicen, para las acciones más pequeñas, aunque es inútil como una herramienta de selección de valores para las acciones de mayor capitalización y las más conocidas. Según los profesores, la capitalización de mercado actual de una empresa no debe ser mayor de unos 300 millones para ser incluido en este grupo de las empresas más pequeñas para las que la anomalía de iniciado funciona. Las operaciones con información privilegiada tienen una promesa como indicador de mercado. Esto ayuda a explicar por qué las cartas privilegiadas que rastreo han estado luchando. El promedio de la capitalización de mercado de la cartera de Insiders está muy dentro del rango de midcap en 1,1 millones de dólares. Las dos carteras de Vickers tienen límites de mercado promedio de 1,2 mil millones y 14,7 mil millones. Los profesores Lakonishok y Lee encontraron otro posible uso para datos sobre información privilegiada. Además de ser útiles para juzgar las existencias muy pequeñas, los datos tienen promesas como indicadores de mercado. Según sus investigaciones, el mercado bursátil se desempeña mucho mejor después de períodos en los que los iniciados han sido compradores particularmente pesados ​​que después de períodos en los que la mayoría de ellos han sido vendedores. Por ejemplo, durante los 12 meses siguientes a los períodos de mayor compra, el mercado ha ganado un promedio de 29. En cambio, ha ganado un promedio de sólo 9,7 en los 12 meses siguientes a los períodos en los que la gran mayoría de los iniciados eran vendedores. Con una cobertura académica característica, Lakonishok y Lee enfatizaron que este resultado de mercado es más sugerente que concluyente: los datos computarizados sobre el comportamiento de los iniciados se han reportado en este país sólo desde mediados de los años setenta, por lo que es prácticamente imposible en este momento conducir El estudio a más largo plazo que satisfaría al estadístico escéptico. Por lo que vale, este indicador basado en información privilegiada del mercado nos está enviando un mensaje de precaución. En las últimas semanas, los iniciados se han desplazado predominantemente hacia el lado de la venta. Según Vickers, 78 de transacciones de información privilegiada en las últimas ocho semanas han sido ventas. Esto es la venta más pesada entre los iniciados en más de una década Comentarios están desactivados para este post. Watch Insider Trade Stocks Debido a las regulaciones de la SEC, los miembros (oficiales de la compañía, directores y 10 propietarios de una empresa pública) están prohibidos de comprar y vender Sus propios valores de la compañía en ciertos períodos de blackout. El resultado es el patrón estacional de las actividades de información privilegiada. En el Gráfico 1 mostramos los compradores mensuales únicos de información privilegiada mensuales a través de un período de siete años de 2006 a 2012. Es evidente que más insiders compran sus acciones de la compañía en meses de marzo, mayo, agosto y noviembre. Entender este patrón estacional de las operaciones con información privilegiada es importante, ya que nos ayudará a descubrir la relación entre el abuso de información privilegiada y las acciones del mercado de valores. En el Gráfico 2 al Gráfico 7, mostramos los compradores de información privilegiada únicos mensuales y las cifras desestacionalizadas en cada uno de los años 2006 a 2011. Los resultados indican una fuerte correlación entre el abuso de información privilegiada y el comportamiento del mercado de valores. Gráfico 2. Compradores iniciales mensuales 2006 Compradores iniciados i En 2006, vimos la compra de información privilegiada silenciada mientras el mercado de valores avanzaba sin incidentes. Gráfico 3. Compradores iniciados mensuales 2007 Compradores internos i Más información privilegiada entró en el mercado en la última mitad de 2007, cuando el mercado de valores comenzó a deslizarse. Parecían ser un poco demasiado pronto. Gráfico 4. Compradores iniciales mensuales 2008 Compradores iniciados i A lo largo del mercado bajista de 2008, la compra de información privilegiada fue pesada y persistente. En octubre y noviembre de 2008, un número sin precedentes de iniciados compró sus acciones de la compañía cuando el mercado se hundió a más de 40 desde su máximo. Gráfico 5. Compradores Internos Mensuales 2009 Compradores Internos i En marzo de 2009, los iniciados, una vez más, compraron acciones de manera agresiva cuando el DJIA cayó 54 desde su máximo valor alcanzado en octubre de 2007. Gráfico 6. Compradores Internos Mensuales 2010 Compradores Internos i En junio de 2010, Abajo 10 de su alto reciente y los iniciados demostraron un cierto interés de compra modesto. Gráfico 7. Compradores Internos Mensuales 2011 Compradores Internos i Las actividades de compra de información privilegiada permanecen silenciadas desde la recuperación del mercado bursátil en marzo de 2009. En agosto de 2011, sin embargo, el mercado bajó 20 y los iniciados volvieron a ingresar al mercado para comprar acciones. Conclusión: En este estudio, mostramos que el abuso de información privilegiada exhibe un patrón estacional. En ausencia de turbulencia en el mercado de valores, más insiders comprarán sus acciones de la compañía en mayo, agosto y noviembre que en otros meses del año. La relación de las actividades de información privilegiada y el mercado de valores se puede revelar cuando las actividades comerciales se ajustan a los patrones de temporada. Mostramos que más compradores de información privilegiada saldrán y comprarán acciones cuando el mercado de valores baje. De hecho, se muestra más arriba que cuanto más cae el mercado, más compradores de información privilegiada atrae. ¿Por qué monitorear información privilegiada? Nunca antes, el monitoreo de información privilegiada se ha vuelto tan fácil. Los ejecutivos (funcionarios corporativos, directores y propietarios de los beneficiarios) deben informar a la Securities and Exchange Commission (SEC) dentro de los dos días hábiles posteriores a la negociación de acciones de sus propias compañías. Reportamos esta información privilegiada para comprar y vender información al público en informes diarios, semanales, mensuales y en tiempo real. El gurú de análisis de información privilegiada George Muzea escribió un libro titulado El Vital Pocos Vs el Trivial Muchos: Invertir con los Insiders, no las masas. (Véase el enlace en la página de información privilegiada recursos). Llamó a los iniciados corporativos a los pocos vitales ya las masas de los inversionistas las más triviales. Siguiendo a los pocos vitales, hizo grandes ganancias en el mercado de valores para sí mismo y para sus clientes corporativos. La mayoría de los iniciados, incluyendo CEOs, CFOs ganarse la vida con un salario moderado (véase el salario de gestión). Venta de acciones con un beneficio es una fuente importante de ingresos para muchos de ellos. Tenga en cuenta que las operaciones de negociación de acciones de información privilegiada no deben utilizarse como un simple indicador técnico al decidir comprar o vender una acción. Sin embargo, la actividad de compra y venta de información privilegiada es un buen punto de partida para investigar más a fondo una empresa, ya sea analizando los datos fundamentales de la empresa o estudiando otros asuntos relacionados con operaciones con información privilegiada, Oficial o propietario del beneficiario) etc. Respuestas rápidas Negociación de información privilegiada El comercio de información es un término que la mayoría de los inversores han oído y suelen asociar con la conducta ilegal. Pero el término realmente incluye conductas legales e ilegales. La versión legal es cuando los administradores de empresas, directores y empleados151 compran y venden acciones en sus propias compañías. Cuando los iniciados corporativos comercian con sus propios valores, deben reportar sus operaciones a la SEC. Para obtener más información acerca de este tipo de información privilegiada y los informes de información privilegiada deben presentar, por favor, lea formularios 3, 4, 5 en nuestro banco de datos de respuestas rápidas. El uso ilícito de información privilegiada se refiere generalmente a la compra o venta de un valor, en violación de una obligación fiduciaria u otra relación de confianza, mientras que en posesión de información material, no pública sobre la seguridad. Las infracciones de información privilegiada también pueden incluir la transferencia de información, el comercio de valores por parte de la persona con propina y el comercio de valores por aquellos que se apropian indebidamente de dicha información. Ejemplos de casos de abuso de información privilegiada que han sido presentados por la SEC son casos en contra: Oficiales corporativos, directores y empleados que intercambiaron los valores de las corporaciones después de conocer desarrollos corporativos significativos y confidenciales Amigos, socios comerciales, miembros de la familia y otros representantes de dichos funcionarios , Directores y empleados, quienes intercambiaron los valores después de recibir dicha información. Los empleados de las empresas de derecho, bancos, corretaje e imprenta que recibieron dicha información para prestar servicios a la corporación cuyos valores negociaban. Gobierno y otras personas que malversaron, y aprovecharon, la información confidencial de sus empleadores. Debido a que el abuso de información privilegiada socava la confianza de los inversionistas en la justicia y la integridad de los mercados de valores, la SEC ha tratado la detección y enjuiciamiento de infracciones de información privilegiada como una de sus prioridades de aplicación. La SEC adoptó las nuevas Reglas 10b5-1 y 10b5-2 para resolver dos problemas de información privilegiada en los que los tribunales han estado en desacuerdo. La Regla 10b5-1 establece que una persona negocia sobre la base de información material no pública si un comerciante es consciente de la información material no pública al realizar la compra o venta. La regla también establece varias defensas afirmativas o excepciones a la responsabilidad. La regla permite a las personas comerciar en ciertas circunstancias específicas cuando está claro que la información que conocen no es un factor en la decisión de comerciar, como por ejemplo, de acuerdo con un plan, contrato o instrucción preexistente que fue hecho en buena fe. La Regla 10b5-2 aclara cómo se aplica la teoría de apropiación indebida a ciertas relaciones no comerciales. Esta regla establece que una persona que reciba información confidencial bajo circunstancias especificadas en la regla debería deber de confianza y por lo tanto podría ser responsable bajo la teoría de apropiación indebida. Para obtener más información acerca de las operaciones con información privilegiada, por favor lea Insider TradingA US Perspective. Un discurso del personal de la SEC.