Estrategias de negociación eficientes en presencia de fricciones en el mercado Proporcionamos una caracterización de precios de reclamos contingentes eficientes - es decir, elegidos por al menos un agente racional - en economías multiperiódicas con fricciones en el mercado. Las fricciones incluyen la incompletitud del mercado, costos de transacción, venta corta y costos de préstamos. Caracterizamos el costo de ineficiencia de una estrategia de negociación - su inversión requerida menos la mayor cantidad necesaria para obtener el mismo nivel de utilidad - y proponemos una medida del desempeño de la cartera. Mostramos que los límites de arbitraje no pueden ser ajustados en función de la eficiencia sin restringir las preferencias o dotaciones. Observamos que las estrategias de inversión comunes se vuelven ineficaces ante las fricciones del mercado y otras racionalizadas por ellas. Artículo publicado por Oxford University Press en nombre de la Society for Financial Studies en su revista The Review of Financial Studies. (Este resumen se tomó prestado de otra versión de este elemento.) Si experimenta problemas al descargar un archivo, compruebe si tiene la aplicación adecuada para verlo primero. En caso de problemas adicionales, lea la página de ayuda de IDEAS. Tenga en cuenta que estos archivos no están en el sitio IDEAS. Por favor sea paciente ya que los archivos pueden ser grandes. Documento presentado por el Centro de Investigación en Economía y Estadística en su serie Working Papers con el número 98-31. Cuando solicite una corrección, mencione por favor este artículo: RePEc: crs: wpaper: 98-31. Consulte la información general sobre cómo corregir el material en RePEc. Para preguntas técnicas sobre este artículo, o para corregir sus autores, título, resumen, información bibliográfica o de descarga, contacte a: (Florian Sallaberry) Si usted ha creado este artículo y aún no está registrado en RePEc, le recomendamos que lo haga aquí. Esto permite vincular tu perfil a este elemento. También le permite aceptar citas potenciales a este tema de las que no estamos seguros. Si faltan referencias, puede agregarlas usando este formulario. Si las referencias completas enumeran un elemento que está presente en RePEc, pero el sistema no enlazó con él, puede ayudar con este formulario. Si sabe de los elementos que faltan citando éste, puede ayudarnos a crear esos vínculos añadiendo las referencias relevantes de la misma manera que se ha indicado anteriormente, para cada elemento referente. Si usted es un autor registrado de este artículo, también puede revisar la pestaña de citas en su perfil, ya que puede haber algunas citas esperando confirmación. Tenga en cuenta que las correcciones pueden tardar un par de semanas en filtrarse a través de los distintos servicios de RePEc. Más servicios MyIDEAS Seguir series, revistas, autores amp más Nuevos artículos por correo electrónico Suscribirse a nuevas adiciones a RePEc Registro de autor Perfiles públicos para investigadores de economía Rankings Varios rankings de investigación en economía y campos relacionados Genealogía ¿Quién fue un estudiante de quién, con RePEc RePEc Biblio Artículos curados artículos de amp y varios temas de economía MPRA Sube tu artículo para ser incluido en RePEc e IDEAS EconAcademics Agregador de blogs para la investigación de la economía Plagio Casos de plagio en la economía Documentos del mercado de trabajo RePEc serie de trabajo de trabajo dedicada al mercado de trabajo Fantasy League Pretendas estar al timón De un departamento de economía Servicios en el StL Fed Datos, investigación, aplicaciones y más amperio de las estrategias de comercio de FedIfficient de St. Louis en la presencia de fricciones de mercado En este artículo ofrecemos una caracterización de precios de paquetes de consumo eficientes en economías multiperiodos con fricciones de mercado. Los paquetes de consumo eficientes son aquellos que son elegidos por al menos un agente racional con preferencias monótonas independientes del estado y de aversión al riesgo y una dotación futura dada. Las fricciones incluyen la incompletitud dinámica del mercado, costos de transacción proporcionales, costos de venta cortos, costos de préstamos, impuestos y otros. Caracterizamos el costo de ineficiencia de una estrategia comercial - la diferencia entre la inversión que requiere y la mayor cantidad requerida por cualquier agente racional para obtener el mismo nivel de utilidad - y proponemos una medida del desempeño de la cartera basada en ella. También mostramos que los límites de arbitraje en una reclamación contingente al consumo no pueden ser ajustados basándose en argumentos de eficiencia sin restringir las preferencias o dotaciones. Examinamos la eficiencia de las estrategias comunes de inversión en economías con costos de préstamos debido a la información asimétrica, los costos de venta cortos o los diferenciales de oferta y demanda. Encontramos que las fricciones del mercado generalmente cambian y típicamente reducen el conjunto de estrategias de inversión eficientes, alejando a los inversionistas de estrategias bien diversificadas en las de bajo costo, y para fricciones grandes en ningún comercio en absoluto. Por lo tanto, observamos estrategias que se vuelven ineficientes con las fricciones del mercado, así como estrategias que son racionalizadas por fricciones del mercado. Si experimenta problemas al descargar un archivo, compruebe si tiene la aplicación adecuada para verla primero. En caso de problemas adicionales, lea la página de ayuda de IDEAS. Tenga en cuenta que estos archivos no están en el sitio IDEAS. Por favor sea paciente ya que los archivos pueden ser grandes. Referencias listadas en IDEAS Por favor informe errores de referencia o de referencia a. o. Si usted es el autor registrado del trabajo citado, inicie sesión en su perfil de servicio de RePEc Author. Haga clic en las citas y haga los ajustes apropiados. Repec: crs: wpaper: 9513 no aparece en IDEAS Tuckman, Bruce Vila, Jean-Luc, 1992. Arbitraje con costos de mantenimiento: un enfoque basado en la utilidad, Journal of Finance. American Finance Association, vol. 47 (4), páginas 1283-302, de septiembre. Harrison, J. Michael Kreps, David M. 1979. Martingales y arbitraje en los mercados de valores multiperiodos, Journal of Economic Theory. Elsevier, vol. 20 (3), páginas 381-408, de junio. Peleg, Bezalel, 1975. Variables aleatorias eficientes, Journal of Mathematical Economics. Elsevier, vol. 2 (2), páginas 243-252. Dybvig, Philip H Ross, Stephen A, 1982. Conjuntos eficientes de cartera, Econometrica. Econometric Society, vol. 50 (6), páginas 1525-46, de noviembre. Philip H. Dybvig, 1987. Estrategias ineficientes de la cartera dinámica o cómo tirar lejos un millón de dólares en el mercado común, papeles de la investigación de la base de Cowles 826R, fundación de Cowles para la investigación en economía, universidad de Yale, revisado enero 1988. , 2014. Probabilidades Lexicográficas y Elección Bajo Incertidumbre, Capítulos del Libro Científico Mundial. En: El lenguaje de la teoría del juego Poniendo Epistemics en la Matemática de los Juegos, capítulo 6, páginas 137-160 World Scientific Publishing Co. Pte. Ltd. Efficient estrategias comerciales en la presencia de fricciones de mercado. Además, una gran cantidad de tipos de función de pago como la opción Cesta, Peor-apagado, Peor-apagado y sus contrapartes Best-off y muchos más pueden ser tratados con modelos de precios multivariados. El concepto de estrategias rentables se ha introducido en Dybvig (1988a, b) y se ha extendido en una serie de trabajos en Jouini y Kallal (2001), Fllmer y Schied (2004) en Vanduffel et al. (2009, 2012), en Bernard y Boyle (2010), Bernard et al. (2012, 2013), así como en Burgert y Rschendorf (2006) y otros en un escenario bastante general. El objetivo del método de eficiencia de costes es construir a una distribución de rentabilidad determinada G una compensación X T con distribución de rentabilidad G (w. rt la medida de probabilidad subyacente P) que minimiza el precio w. rt. La medida de precios Q utilizada en el mercado. RESUMEN: En este trabajo se determinan las estrategias de menor costo para distribuciones dadas de recompensa llamadas estrategias costo - eficientes en modelos Lvy exponenciales multivariantes donde el precio se basa en la medida multivariable de Esscher martingala. Este marco multivariado permite abordar los procesos de precios dependientes que surgen en aplicaciones típicas. La dependencia de los componentes del Proceso de Lvy implica una influencia incluso en el precio de versiones eficientes de pagos univariados. Afirmamos varios resultados relevantes de existencia y unicidad para el parámetro de Esscher y determinamos estrategias rentables en particular en el caso de procesos de precios impulsados por variables multivariadas NIG y VG. De una caracterización de la monotonicidad de rentabilidades eficientes obtuvimos que las opciones de cesta son generalmente ineficientes en los mercados de Lvy cuando el precio se basa en la medida de Esscher. Determinamos versiones eficientes de las opciones de cesta en datos de mercado reales y mostramos que las estrategias de costo eficientes propuestas también son factibles Desde un punto de vista numérico. Como resultado, encontramos que una pérdida considerable de eficiencia puede surgir al usar los pagos ineficientes. Por otra parte, él discute extensamente una manera de construir rentabilidades rentables para una función dada de la distribución. Los mercados que incluyen fricciones como los costos de transacción han sido estudiados por Pelsser y Vorst (1996) y Jouini y Kallal (2001). Bernard et al. (2012) proponen dos enfoques alternativos para mejorar estrictamente una estrategia financiera ineficiente y presentar una representación explícita de la estrategia rentable para lograr una determinada distribución de pagos. 1 Esta representación está estrechamente ligada al concepto de contramonotonicidad. RESUMEN: En este artículo, determinamos la estrategia de menor costo para un pago dado en los mercados de Lvy, donde el precio se basa en la medida de martinete de Esscher. En particular, consideramos los modelos de Lvy donde los precios son impulsados por un inverso normal Gaussiano (NIG) - o un proceso Gamma (VG) de varianza. Soluciones explícitas para estrategias rentables se derivan de una variedad de opciones de vainilla, spreads y forwards. Las aplicaciones a los datos reales del mercado financiero muestran que los ahorros de costos asociados con estas estrategias pueden ser bastante sustanciales. Los hallazgos empíricos se complementan con un resultado que relaciona la magnitud de estos ahorros con la fortaleza de la tendencia del mercado. Por otra parte, consideramos el problema de la cobertura de reclamaciones eficientes, derivar fórmulas explícitas para los deltas de llamadas eficientes y pone y aplicar los resultados a los datos de la bolsa alemana. Utilizando el perfil de rentabilidad que varía en función del tiempo de las opciones eficientes, desarrollamos estrategias alternativas de cobertura delta para las llamadas y pujas de vainilla. Encontramos que este último puede proporcionar una manera más precisa de replicar la recompensa final en comparación con sus homólogos clásicos. Estas objeciones, por un lado, llevan al desarrollo de teorías axiomáticas y representaciones multi-utilidad de preferencias incompletas (véase, por ejemplo, Aumann 2, Maccheroni y cols. 16, págs. Ok 19). Por otra parte, las preferencias incompletas se han utilizado en una amplia variedad de campos, la teoría del riesgo (Rothschild y Stiglitz 21), las finanzas (Dybvig 10, Jouini y Kallal 14), la teoría de la elección social, la teoría cooperativa de juegos, la información asimétrica y el equilibrio (Mas-Colell 18, Gale y Mas-Colell 13). RESUMEN: Se considera una economía de intercambio en la cual los agentes tienen preferencias convexas incompletas definidas por familias de funciones de utilidad cóncavas. Condiciones suficientes para que el conjunto de asignaciones eficientes y equi-libria coincidan con el conjunto de asignaciones y equilibrios eficientes que se obtienen cuando cada agente tiene una utilidad en su familia. Los teoremas de bienestar en un marco de preferencias incompleto, por lo tanto, se mantienen bajo estas condiciones y asignaciones y equilibrios eficientes se caracterizan por condiciones de primer orden. Artículo completo Enero 2012 Guillaume Carlier R.-A Dana
No comments:
Post a Comment